Investir dans un monde en mutation

L’année 2025 marque un tournant historique pour les marchés financiers mondiaux, indique le rapport semestriel de Capital Group publié récemment. Les investisseurs évoluent désormais dans un environnement caractérisé par une « restructuration fondamentale de l’ordre géopolitique » établi depuis 1945.

Jody Jonsson, vice-présidente du conseil et gestionnaire de portefeuille chez Capital Group, souligne que cette période « ne ressemble en rien » à ce qu’elle a observé durant ses 35 années de carrière dans la finance. L’indice Bloomberg d’incertitude des politiques économiques américaines a atteint des niveaux comparables aux crises majeures passées, créant un climat d’investissement particulièrement tendu.

Capital Group maintient toutefois sa philosophie selon laquelle « la volatilité est synonyme d’occasions attrayantes pour les investisseurs axés sur les fondamentaux », affirme Jody Jonsson. L’enjeu consiste à identifier, même dans un contexte incertain, les grandes tendances porteuses. Le rapport met justement en lumière plusieurs de ces pistes à explorer au cours des prochains mois.

FREIN À LA CROISSANCE

Les politiques commerciales américaines, notamment l’intensification des droits de douane, ont provoqué un bouleversement économique au premier semestre.

L’impact de cette incertitude se traduit concrètement dans les prévisions économiques. Selon les dernières données du Fonds monétaire international citées dans le rapport, les prévisions de croissance du PIB pour 2025 ont été réduites de manière significative : les États-Unis passent de 2,2 % à 1,8 %, la zone euro de 1,2 % à 0,8 %, et le Canada de 2,4 % à 1,4 %. À l’échelle mondiale, la croissance prévue est abaissée à 2,8 % (-0,4 %)

« De nombreuses entreprises ont pris une pause, ne sachant pas quelles seront les règles dans une semaine, un mois ou un an », résume Darrell Spence, économiste chez Capital Group.

Cet attentisme généralisé augmente considérablement le risque de récession, même si des accords commerciaux récents avec le Royaume-Uni et la Chine offrent quelques lueurs d’espoir.

QUATRE SCÉNARIOS GÉOPOLITIQUES

Face à cette complexité, l’équipe Night Watch de Capital Group a développé quatre scénarios prospectifs :

1. Confrontation commerciale : escalade tarifaire mondiale avec maintien des alliances
2. Grands compromis : diplomatie prévalente et survie des alliances (scénario le plus favorable)
3. Retour des grandes puissances : reconnaissance de « sphères d’influence » et blocs commerciaux concurrentiels
4. Nationalisme affirmé : priorités nationales en matière de commerce et de sécurité

Chaque scénario pourrait avoir des effets divergents avec des hypothèses optimistes pour des secteurs comme la défense, l’automatisation ou les produits financiers, et négatifs pour le commerce mondial, l’or et les obligations du Trésor américain à 10 ans.

VOLATILITÉ = OCCASIONS

Dans cet environnement instable, les actions versant des dividendes croissants ressortent comme des havres de stabilité. Elles affichent des rendements supérieurs et une moindre volatilité. Des entreprises comme Intact Corporation financière (Canada), CenterPoint Energy (États-Unis) et KPN (Pays-Bas) sont citées comme exemples de constance.

Les ventes massives dues aux chocs externes peuvent créer des occasions intéressantes. Le rapport rappelle qu’en 2020, en pleine pandémie, certains titres comme Royal Caribbean ont connu des effondrements spectaculaires suivis de rebonds massifs (plus de 1000 %). Cette logique pourrait s’appliquer aujourd’hui à des entreprises actives dans les semi-conducteurs ou les soins de santé, selon Capital Group

MARCHÉS OBLIGATAIRES

Sur le front des taux d’intérêt, la Réserve fédérale maintient une position attentiste. Le gestionnaire de portefeuille Chitrang Purani anticipe un taux directeur autour de 3,8 % en fin d’année, la Fed privilégiant la patience tant que le marché du travail reste robuste.

Les obligations du Trésor américain retrouvent leur rôle de valeur refuge, la courbe des taux se normalisant progressivement après des années d’inversion. Cette évolution offre des opportunités dans les créances titrisées et les obligations d’entreprises de qualité.