La politique commerciale des États-Unis, un « point d’inflexion » pour l’économie mondiale

Le Canada et le Mexique ne sont pas les seuls pays qui pourraient subir des pertes importantes en raison des politiques commerciales du président américain Donald Trump. Le Royaume-Uni, la France et l’Allemagne sont tous menacés en raison de leur dépendance à l’égard des acheteurs américains.

« L’économie mondiale se trouve à un point d’inflexion alors que les politiques commerciales remodèlent la dynamique du marché, rapporte LSEG dans une étude récente. Les pays les plus exposés au marché américain — que ce soit en raison de leur dépendance à l’égard des recettes ou de leur sensibilité aux marchés financiers, et ceux qui dépendent fortement des exportations — doivent se préparer à d’éventuelles perturbations. »

L’étude a analysé trois canaux :

• l’exposition aux recettes américaines,
• la dépendance à l’égard des recettes d’exportation,
• et l’effet d’entraînement de la volatilité des marchés boursiers américains.

En ce qui concerne le premier canal, les indices FTSE Canada et FTSE UK sont les plus exposés aux revenus américains. Près d’un tiers (32,8 %) des revenus canadiens proviennent de l’autre côté de la frontière. Il en va de même pour 27,7 % des revenus déclarés par les entreprises de l’indice FTSE UK.

En termes de dépendance aux exportations, l’Allemagne se classe en tête, avec 42,4 % de son PIB issu des exportations. Le Mexique suit avec 37,6 %, suivi de la France à 32,3 %, du Canada à 31,9 % et du Royaume-Uni à 30,4 %. Ces données sont basées sur une étude de la moyenne du PIB sur la période de 2014 à 2023.

L’indice de l’Afrique du Sud est le plus exposé à la volatilité du marché américain. L’Allemagne occupe la deuxième place en termes d’exposition, le Mexique la cinquième, le Canada la sixième, la France la septième et le Royaume-Uni la dixième. L’étude du FTSE a établi son classement sur la base d’une comparaison sur cinq ans des indices des pays par rapport au FTSE USA, au 31 janvier.

« L’interconnexion des chaînes d’approvisionnement mondiales signifie que les politiques commerciales, en particulier les droits de douane, peuvent avoir des conséquences considérables au-delà des pays directement concernés », écrivent les coauteurs Indrani De, responsable de la recherche sur les investissements mondiaux chez FTSE Russell, et Sayad Reteos Baronyan, directeur de la recherche multi-actifs chez FTSE Russell.

« Les récents changements dans les politiques commerciales des États-Unis mettent en évidence le potentiel de perturbation économique, affectant les flux commerciaux, le sentiment des investisseurs et les marchés boursiers mondiaux », continuent les auteurs du rapport.

En revanche, seuls 3 % des revenus du FTSE China proviennent des États-Unis, 20,1 % de son PIB provient des exportations et l’indice boursier du pays a une « exposition au bêta américain plus faible », selon le rapport, comparable à celle de l’Arabie saoudite et de l’Inde.

RÈGLES D’INCERTITUDE

Les auteurs du rapport notent que l’incertitude liée à la politique commerciale est « un moteur de volatilité plus puissant » que d’autres types de points d’interrogation politiques.

« En 2018, l’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine a entraîné une poussée des fluctuations du marché, reflétant le malaise des investisseurs face aux retombées économiques potentielles, note LSEG. Cette tendance suggère que les marchés réagissent avec plus de force lorsque l’incertitude est liée à des risques économiques structurels plutôt qu’à des événements politiques. »

« De même, des chocs systémiques tels que la crise financière mondiale de 2008 et la pandémie de la COVID-19 en 2020 ont déclenché des pics de volatilité, ce qui renforce l’idée que l’incertitude seule ne suffit pas à déstabiliser les marchés — ce qui compte, c’est de savoir si elle a des conséquences économiques réelles », conclut le LSEG.