Le huard ne brille pas encore malgré l’envolée de l’or

Les prix de l’or s’envolent, et bien que cela soutienne la valeur du dollar canadien, cet appui est éclipsé par le contexte de politique monétaire, qui favorise le billet vert américain, estime le Mouvement Desjardins.

Dans un rapport récent, Desjardins souligne que l’or joue un rôle de plus en plus déterminant dans la valeur du dollar canadien. En tant que grand producteur et exportateur de ce métal précieux, le Canada bénéficie directement de la hausse marquée de son prix, qui a bondi de 43 % depuis le début de l’année, selon l’analyse de l’institution.

« Compte tenu de cette exposition, il serait raisonnable de s’attendre à ce que les flux commerciaux et d’investissement deviennent de plus en plus favorables au dollar canadien », indique le rapport.

Pour l’instant, la politique monétaire demeure toutefois un facteur plus important que l’or dans la valeur du huard face au dollar américain.

« Les prix de l’or expliquent actuellement environ 12 % de la variance hebdomadaire du taux USD/CAD, davantage que les prix du pétrole, mais loin derrière la politique monétaire, qui en explique environ 25 %, précise-t-on. Autrement dit, le huard réagit bel et bien aux fluctuations du prix de l’or, mais cet effet est en grande partie neutralisé par les attentes liées aux taux d’intérêt. »

Le contexte monétaire actuel favorise le dollar américain, souligne Desjardins.

« Bien qu’il existe des risques des deux côtés, nous croyons qu’ils penchent vers la Réserve fédérale américaine, qui pourrait en faire un peu moins, et vers la Banque du Canada, qui pourrait en faire un peu plus que ce qu’anticipe le marché. Cela devrait maintenir le huard sur la défensive pour l’instant », indique le rapport.

À plus long terme, les prix des matières premières pourraient toutefois devenir un soutien plus solide pour le dollar canadien en 2026, avance Desjardins.

« Une hausse plus généralisée des termes de l’échange du Canada, y compris une augmentation des prix de l’énergie, pourrait aider à redonner au huard son statut de “monnaie de matières premières”, précise-t-on. Ce scénario dépendrait également de la capacité des prix plus élevés et des changements de politiques publiques à stimuler la production nationale, soit par de nouveaux investissements en capital, soit par la remise en service de capacités inactives. »