L’Europe et l’Asie devraient bénéficier d’une réaffectation des capitaux

Après un premier semestre 2025 « vertigineux », BlackRock estime que le troisième trimestre de l’année sera un moment opportun pour investir dans des instruments à revenu fixe en Europe et en Asie, et pour privilégier le revenu à la duration. Le gestionnaire d’actifs encourage également une approche d’investissement dynamique et active afin de s’adapter à l’évolution des conditions de marché.

Dans son premier rapport trimestriel sur les titres à revenu fixe, BlackRock a noté que les investisseurs mondiaux ont commencé à se détourner des actifs américains au deuxième trimestre, à la suite d’un affaiblissement du dollar américain combiné à un important « épisode d’aversion au risque ». Une « divergence marquée » est également apparue entre les marchés américain et européen, les bunds allemands ayant mis en évidence leurs qualités de couverture contre le risque et surpassé les bons du Trésor américain.

En ce qui concerne le troisième trimestre, les coresponsables des investissements fondamentaux européens à revenu fixe chez BlackRock prévoient une réaffectation « progressive » des capitaux des marchés américains, au profit de l’Europe et de l’Asie.

« Étant donné l’ampleur de la demande mondiale d’actifs américains, nous ne pensons pas qu’il existe un seul marché capable d’absorber une réaffectation, même modeste, au détriment des États-Unis. Pour illustrer ce point, considérons que les actifs américains de qualité BBB représentent presque le double de la taille de l’ensemble du marché allemand de la dette souveraine », écrivent Simon Blundell et James Turner dans le rapport.

« Cela dit, nous voyons un certain nombre de bénéficiaires clés à travers le monde, y compris l’Europe et certaines parties de l’Asie, la première offrant stabilité et liquidité, et la seconde de meilleurs rendements et de la croissance. »

Simon Blundell et James Turner ont noté que les investisseurs du marché américain des titres à revenu fixe, généralement peu enclins à prendre des risques, sont plus enclins à investir dans les titres à revenu fixe européens que dans les titres à revenu fixe asiatiques ou émergents, « car la stabilité est un facteur clé ».

Ils prévoient « de nombreuses occasions » sur le marché européen des titres à revenu fixe et laissent entendre également que la liquidité devrait s’améliorer sur les marchés obligataires européens, grâce à l’augmentation des émissions attendues de la part des gouvernements de la région.

Compte tenu des vents contraires actuels tels que la volatilité accrue, les politiques commerciales incertaines, les tensions géopolitiques et le « casse-tête fiscal » américain Simon Blundell et James Turner estiment que les investisseurs devraient adopter une approche d’investissement active.

Rick Rieder, directeur des investissements de BlackRock pour les titres à revenu fixe mondiaux, suggère de donner la priorité aux revenus plutôt qu’à la durée. « Contrairement aux États-Unis, les occasions de prêt en Europe et dans certaines parties de l’Asie offrent des moyens convaincants d’obtenir une exposition à une durée plus longue », déclare-t-il.

« Dans un environnement de marché marqué par une incertitude accrue et des corrélations peu fiables, les arguments en faveur d’une allocation plus importante à des investissements stables et générateurs de revenus n’ont jamais été aussi forts », ajoute l’expert.

Le rapport contient également des commentaires de Tom Parker, directeur des investissements, et de Jeffrey Rosenberg, gestionnaire de portefeuille senior, au sein de l’équipe de gestion systématique des revenus fixes de BlackRock. Selon eux, une « nouvelle énigme » est en cours, dans laquelle les taux à long terme pourraient ne pas suivre la politique de la Réserve fédérale américaine aussi fermement que par le passé, voire ne pas la suivre du tout.

Par conséquent, Tom Parker et Jeffrey Rosenberg voient « plus de valeur pour l’efficacité de la couverture dans les échéances plus courtes (en utilisant l’effet de levier pour égaliser l’impact en pourcentage sur un portefeuille) et les opportunités mondiales par rapport aux titres à revenu fixe américains traditionnels à long terme ».