Préparer la défense avant la crise

Il est temps de se préparer à la possibilité que le ralentissement économique aux États-Unis se transforme en récession, mettant à l’épreuve la résilience des marchés financiers.

Le premier semestre de l’année 2025 a été traversé par les turbulences économiques et géopolitiques, mais les marchés ont fait preuve d’une grande résilience, regagnant tôt ou tard tout le terrain perdu à chaque annonce de tarifs douaniers américains ou à chaque événement géopolitique.

Mais cette résilience des marchés pourrait bien ne pas durer, prévient la firme Purpose Investments, dans une note intitulée « Fausses crises ». « La guerre commerciale n’est pas terminée, il n’y a pas de paix au Moyen-Orient, les données économiques ne sont pas bonnes et les déficits sont toujours un problème, mais le marché dit qu’il s’en fiche », observe-t-elle.

Purpose Investments met en garde les investisseurs. « Nous nous attendons à ce que la croissance économique continue de ralentir et qu’à un certain moment, le marché puisse réagir négativement. »

La firme prévient aussi que le retour à la croissance économique risque d’être plus long que dans le passé. « La seule différence majeure est que nous nous inquiétons de plus en plus d’une éventuelle crise de la croissance économique. Et si cela se produit, le processus pourrait être plus long à traverser le système par rapport aux périodes de faiblesse liées à des événements. »

Et la firme encourage les investisseurs à préparer des positions défensives en vue de ce possible retournement des marchés. « Avec une exposition et une duration obligataires de meilleure qualité, ainsi que nos liquidités et nos placements défensifs, il existe de nombreuses options pour pivoter, en tirant parti de toute faiblesse du marché. »

La firme invite à la prudence vis-à-vis des actions américaines, et à se pencher davantage vers les marchés développés et émergents internationaux, surtout en Europe et en Asie où le potentiel d’appréciation des prix est supérieur à celui des actions américaines. L’économie européenne a fait preuve de résilience malgré la guerre commerciale, et le plan de relance de 1 000 milliards d’euros de l’Allemagne sur dix ans contribuera à soutenir la croissance du continent.

Les mesures fiscales de l’administration Trump vont certes soutenir les actions à la hausse, « mais la ligne ne sera certainement pas droite ». De nombreux indicateurs de l’activité économique américaine sont désormais en baisse, y compris dans l’immobilier. Surtout, hormis aux États-Unis, les investisseurs du monde entier sont devenus inquiets de la situation économique et politique aux États-Unis, et tendent à se retirer du marché américain… dans un moment où les actions américaines sont surévaluées.

Surtout, « nous croyons que l’exposition aux obligations demeure de meilleure qualité avec moins d’exposition au crédit et une bonne duration. Mais nous sous-pondérons les obligations, nous fiant plutôt à différents types de diversificateurs pour la défense. »

Purpose Investments n’est guère plus optimiste concernant le marché canadien. « Il est difficile d’être plus constructif à l’égard des actions canadiennes, compte tenu de l’incertitude qui plane sur son plus grand partenaire commercial. »

De manière générale, Purpose Invetsments prône une exposition limitée aux actions américaines, et canadiennes à court terme, de même qu’un effort sur la qualité des placements obligataires, le maintien de liquidités importantes et de placements défensifs pour être en mesure de saisir toute opportunité lors de signes de faiblesse des marchés.