Une bonne nouvelle pour une potentielle baisse de taux

Une mesure des prix suivie de près par la Réserve fédérale suggère que les pressions inflationnistes dans l’économie américaine continuent de s’atténuer.

Le rapport du département du Commerce publié vendredi a montré que les prix à la consommation étaient restés stables d’avril à mai, soit la lecture la plus modérée depuis plus de quatre ans. Mesurés par rapport à l’année précédente, les prix ont augmenté de 2,6 % le mois dernier, soit un peu moins qu’en avril.

En excluant la volatilité des prix des produits alimentaires et de l’énergie, l’inflation dite de base a été de 0,1 % d’avril à mai, soit la plus faible augmentation depuis le printemps 2020, lorsque la pandémie a éclaté et paralysé l’économie. Et par rapport à un an plus tôt, les prix de base ont augmenté de 2,6 % en mai, soit la plus faible hausse depuis plus de trois ans.

Les prix des biens physiques ont en fait baissé de 0,4 % d’avril à mai. Par exemple, les prix de l’essence ont chuté de 3,4 %, les prix des meubles de 1 % et les prix des biens et véhicules récréatifs de 1,6 %. En revanche, les prix des services, qui comprennent des éléments tels que les repas au restaurant et les billets d’avion, ont augmenté de 0,2 %.

Les derniers chiffres seront probablement bien accueillis par les décideurs de la Fed, qui ont déclaré qu’ils devaient être sûrs que l’inflation ralentissait durablement vers leur objectif de 2 % avant de commencer à réduire les taux d’intérêt. 

Les réductions de taux de la Fed, qui, selon la plupart des économistes, pourraient commencer en septembre, entraîneraient à terme une baisse des taux d’emprunt pour les consommateurs et les entreprises.

« Si la tendance que nous avons observée ce mois-ci se poursuit de manière constante pendant encore deux mois, la Fed pourrait enfin avoir la confiance nécessaire pour une baisse des taux en septembre », a écrit Olu Sonola, responsable de la recherche économique américaine chez Fitch Ratings, dans une note de recherche.

La Fed a relevé son taux de référence 11 fois en 2022 et 2023 dans le but de freiner la pire séquence d’inflation depuis quatre décennies. L’inflation s’est considérablement ralentie par rapport à son sommet de 2022. Les prix moyens restent néanmoins bien supérieurs à ce qu’ils étaient avant la pandémie, une source de frustration pour de nombreux Américains et une menace pour la candidature à la réélection du président Joe Biden.

LA JOUTE POLITIQUE

Lors du débat présidentiel de jeudi soir, Donald Trump a attaqué le bilan de M. Biden en ce qui a trait à l’inflation. Le candidat républicain présumé a affirmé que M. Biden avait hérité d’une faible inflation lorsqu’il est entré en fonction en janvier 2021, mais que les prix « ont explosé sous sa direction ».

Si l’inflation était en fait extrêmement faible au début de la présidence Biden, c’était en grande partie parce que le pays se remettait encore de la brutale récession liée à la pandémie de COVID-19, qui a aplati l’économie. Une fois que l’économie a commencé à reprendre vie à une vitesse inattendue, provoquant de graves pénuries de biens et de main-d’œuvre, l’inflation est montée en flèche.

Les données sur les prix de vendredi se sont ajoutées aux signes indiquant que les pressions inflationnistes continuent de s’atténuer, quoique plus lentement que l’année dernière.

La Fed a tendance à privilégier l’indicateur d’inflation publié vendredi par le gouvernement — l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) — par rapport à l’indice des prix à la consommation, plus connu. L’indice PCE tente de prendre en compte les changements dans la façon dont les gens achètent lorsque l’inflation accélère. Cela peut prendre en compte, par exemple, le moment où les consommateurs abandonnent les marques nationales onéreuses pour se tourner vers des marques de distributeurs moins chères.

Comme l’indice PCE, le dernier indice des prix à la consommation a montré que l’inflation a ralenti en mai pour le deuxième mois consécutif. Cela a renforcé l’espoir que l’accélération des prix survenue au début de cette année soit révolue.

LA DYNAMIQUE DE L’ÉCONOMIE A SEMBLÉ S’ESSOUFFLER

On s’attendait généralement à ce que les coûts d’emprunt beaucoup plus élevés qui ont suivi les hausses de taux de la Fed, qui ont propulsé son taux directeur à son plus haut niveau depuis 23 ans, fassent basculer le pays dans la récession. Au lieu de cela, l’économie a continué de croître et les employeurs ont continué à embaucher.

Toutefois, dernièrement, la dynamique de l’économie a semblé s’essouffler, les taux d’intérêt élevés semblant affaiblir la capacité de certains consommateurs à continuer de dépenser librement. Jeudi, le gouvernement a annoncé que l’économie avait progressé à un rythme annuel de 1,4 % de janvier à mars, soit la croissance trimestrielle la plus lente depuis 2022. Les dépenses de consommation, le principal moteur de l’économie, ont augmenté à un rythme annuel modeste de 1,5 %.

Le rapport de vendredi a également montré que les dépenses de consommation et les revenus se sont redressés en mai, signe encourageant pour l’économie. Ajustées en fonction de l’inflation, les dépenses de consommation — principal moteur de l’économie américaine — ont augmenté de 0,3 % le mois dernier après avoir chuté de 0,1 % en avril.

Le revenu après impôt, également ajusté en fonction de l’inflation, a augmenté de 0,5 %. Il s’agit du gain le plus important depuis septembre 2020.