En 2025, le système financier canadien est resté solide

En dépit de l’incertitude économique et financière accrue, le système financier canadien a démontré sa résilience au cours de l’année précédente, constate le Rapport annuel 2025 sur les marchés des capitaux du Comité sur les risques systémiques publié par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM).

En effet, bien que le différend commercial ait freiné l’économie, particulièrement dans le secteur manufacturier, et qu’une incertitude relativement considérable persiste, la croissance s’est révélée plus forte que prévu initialement.

Ainsi, après un pic de volatilité en avril, le S&P/TSX s’est démarqué comme l’un des indices les plus performants au monde. Les marchés obligataires d’État et de sociétés ont conservé leur liquidité et les fonds d’investissement ont enregistré des flux nets positifs. Les chambres de compensation se sont adaptées sans perturbations et le marché canadien des dérivés de gré à gré a poursuivi sa croissance grâce à des activités de gestion du risque.

L’IA ET LES CRYPTOACTIFS SOUS SURVEILLANCE

Cela étant dit, l’essor de l’intelligence artificielle (IA) pourrait influencer la stabilité financière, soulève le rapport. De fait, la concentration des activités autour des « sept magnifiques » et de certains acteurs privés, comme OpenAI, entraîne une dépendance accrue vis-à-vis de tiers au sein du système financier. En outre, l’utilisation intensive de certains modèles d’IA peut accentuer les conditions de liquidité et de volatilité. Enfin, la popularisation de l’IA parmi les institutions financières et les participants au marché accentue les cyberrisques.

Le rapport met également en relief le rôle croissant des jetons stables, c’est-à-dire les cryptoactifs arrimés à une valeur de référence, ainsi que les risques liés à une forte concentration du marché. Si les ACVM estiment que les jetons stables ne présentent pas de risque systémique en ce moment, ils soulignent l’importance d’une réglementation mondiale coordonnée pour gérer tout risque éventuel.

Les ACVM rappellent qu’en 2025 les États-Unis ont adopté la Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (loi GENIUS), alors que le Canada a établi une loi pour régir l’émission de jetons stables adossés à une monnaie fiduciaire.

Parmi les autres tendances et vulnérabilités clés analysées, le rapport évoque entre autres :

et les problèmes de liquidité des fonds d’investissement privés.

la hausse des activités de compensation des dérivés et des mises en pension de titres ;

l’incidence potentielle des tensions commerciales sur les obligations de sociétés non financières ;

la stabilité de la liquidité des marchés des titres à revenu fixe ;

les évolutions dans les dérivés de gré à gré ;