Inquiétudes quant à l’exactitude des évaluations du marché privé

Environ la moitié des professionnels de l’investissement estiment que les pratiques des marchés privés peuvent être améliorées et un quart d’entre eux pensent qu’il existe des problèmes importants, voire des défaillances du marché, révèle une enquête du CFA Institute.

L’enquête révèle que 51 % des professionnels de l’investissement pensent que certaines pratiques pourraient être améliorées, bien que les problèmes propres aux marchés privés ne soient pas significatifs, 24 % pensent qu’il y a des problèmes substantiels ou même des défaillances du marché. Seulement 17 % estiment que les marchés privés fonctionnent bien.

L’enquête a été réalisée en octobre 2023, après que la Commission américaine des opérations de bourse a adopté des changements radicaux dans le secteur des fonds privés. Ces nouvelles règles, qui ont récemment été annulées par une cour d’appel américaine, avaient d’ailleurs reçu un accueil mitigé de la part des acteurs du secteur.

Les marchés privés peuvent sembler être un paysage polarisé avec des opinions politiques souvent très divergentes, mais l’étude révèle également l’absence d’un juste milieu parmi les professionnels de l’investissement, souligne Stephen Deane, directeur principal de la politique des marchés de capitaux au CFA Institute.

« Une majorité de nos membres interrogés ont adopté une position modérée, rapporte-t-il dans un communiqué. S’ils pensent qu’il est possible d’améliorer les pratiques des marchés privés et de limiter les nouvelles réglementations, ils affirment également que les problèmes ne sont pas importants, qu’ils ne représentent pas une défaillance du marché et qu’ils n’appellent pas de nouvelles réglementations drastiques. »

PRINCIPALES PRÉOCCUPATIONS

L’institut a demandé à ses membres dans quelle mesure les marchés privés fonctionnaient bien.

Plus du tiers des répondants (37 %) ont déclaré qu’il existait des problèmes importants, voire des défaillances du marché, en ce qui concerne la fréquence et l’exactitude des rapports d’évaluation. Par ailleurs, 47 % des personnes interrogées ont souligné que certaines pratiques en matière de rapports d’évaluation pouvaient être améliorées, mais que les problèmes n’étaient pas importants, et 10 % ont affirmé que les marchés privés fonctionnaient bien à cet égard.

En ce qui concerne la fréquence, la comparabilité et l’exactitude des mesures de performance, 35 % ont déclaré qu’il y avait des problèmes importants, 49 % qu’il y avait des possibilités d’amélioration et 8 % que les marchés privés fonctionnaient bien à cet égard.

En ce qui concerne l’équité et la transparence des frais, 26 % des personnes sondées ont assuré qu’il y avait des problèmes importants, 50 % ont déclaré que les pratiques pouvaient être améliorées et 16 % ont déclaré que les marchés privés fonctionnaient bien à cet égard.

RÉGLEMENTATION

L’enquête comportait également des questions sur divers aspects politiques. Une faible majorité des répondants (52 %) se dit favorable à de nouvelles réglementations, mais limitées, pour les marchés privés.

Environ 70 % des répondants sont favorables à des relevés trimestriels comprenant des informations sur les frais, les dépenses et les performances des fonds privés, tandis que 79 % sont favorables à un audit annuel des états financiers des fonds privés réalisé par un expert-comptable indépendant.

En outre, 61 % des répondants sont favorables à une opinion sur l’équité ou l’évaluation de toute transaction secondaire menée par un conseiller.

RECOMMANDATIONS

Le CFA Institute a déclaré que l’objectif du rapport n’était ni de vanter ni de condamner les marchés privés, mais plutôt de fournir « un compte rendu impartial des marchés privés qui permettra au public de mieux les comprendre ».

L’organisation à but non lucratif a également formulé des recommandations à l’intention des investisseurs et des décideurs politiques.

Pour les investisseurs, il s’agit notamment de faire preuve de diligence lorsqu’ils décident d’investir dans un fonds privé, de ne pas craindre de se retirer d’un marché si les conditions semblent trop problématiques ou inacceptables, ainsi que d’être conscients des conflits internes propres aux agences et des moyens de les résoudre.

Les décideurs politiques, quant à eux, devraient reconnaître le rôle des régulateurs, se concentrer sur la transparence, les conflits d’intérêts, les frais et dépenses et les évaluations, faire preuve de prudence en élargissant l’accès des particuliers aux marchés privés et finalement, résister à la tentation d’affaiblir la réglementation des marchés privés, entre autres choses, avance l’organisation.

Le CFA Institute a mené l’enquête en ligne du 10 au 22 octobre 2023. L’organisation mondiale à but non lucratif a envoyé l’enquête à un échantillon aléatoire de 60 000 membres – 20 000 dans chacune des trois régions : les Amériques ; l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique ; et l’Asie-Pacifique — et a reçu 848 réponses valides.

La marge d’erreur est de plus ou moins 3,4 % pour un intervalle de confiance de 95 %.