La croissance du crédit privé, un risque latent

Même si Fitch Ratings ne considère pas pour l’instant le secteur du crédit privé comme un risque systémique, l’agence de notation avertit qu’un épisode de stress économique pourrait révéler qu’il constitue un canal de transmission de plus en plus important au sein du système financier.

En pleine expansion rapide, le crédit privé pourrait, en cas de choc économique, déclencher une réaction en chaîne dans l’ensemble du système financier, montrant jusqu’où ce segment autrefois de niche a évolué au cours des dernières années, indique l’agence dans un rapport récent.

« La présence généralisée du crédit privé pourrait amplifier un choc systémique et toucher un large éventail d’investisseurs et de prêteurs, y compris les régimes de retraite et les fonds souverains, les banques, les compagnies d’assurance, les fondations et fonds de dotations, les particuliers fortunés et, de plus en plus, les investisseurs de détail », souligne ainsi Fitch Ratings.

La montée du crédit privé comme canal potentiel de propagation du risque découle de sa croissance fulgurante et de sa complexité croissante, passant d’un produit de niche pour investisseurs institutionnels à un élément désormais intégré à l’industrie financière grand public.

Fitch Ratings souligne qu’au début de l’année, le secteur mondial du crédit privé avait déjà atteint la taille des marchés américains des prêts à effet de levier et des obligations à haut rendement, et qu’il devrait croître de 1,1 billion de dollars américains supplémentaires pour atteindre 2,7 billions de dollars américains d’ici 2029.

Parallèlement à sa croissance récente, le secteur présente des caractéristiques de type « bulle », selon Fitch Ratings, « incluant une expansion rapide et une innovation financière, une compression des écarts, une concurrence accrue, une participation croissante des investisseurs de détail et un endettement accru des emprunteurs ».

En cas de choc, comme un élargissement brutal des écarts interbancaires, un choc de taux d’intérêt ou une hausse des appels de marge, le secteur du crédit privé pourrait subir des pertes et/ou des rachats massifs, prévient l’agence.

« Cela pourrait entraîner des conséquences de grande envergure sur la formation de capital, la disponibilité du crédit, la confiance et les dépenses des consommateurs, les filets de sécurité sociale, le développement national, la stabilité des déposants et l’accessibilité de l’assurance », avertit Fitch Ratings.

Compte tenu de ces risques, le secteur du crédit privé « bénéficierait d’une surveillance et d’une transparence accrues », conclut l’agence.