La Scotia adopte un ton plus accommodant sur les taux d’intérêt

Les économistes de la Banque Scotia ont révisé leurs prévisions de taux à la lumière des dernières données sur le marché du travail et anticipent maintenant deux baisses du taux directeur avant la fin de l’année.

Dans une note de recherche, les économistes de la banque indiquent que les plus récentes données sur l’emploi, qui font état de la perte de 66 000 emplois en août, pour un total de 106 000 pertes nettes au cours des deux derniers mois, renforcent la probabilité que la Banque du Canada assouplisse sa politique monétaire dès ce mois-ci.

La banque a donc ajusté sa prévision en conséquence.

« Avec des données nouvelles et significatives, notre scénario révisé prévoit une baisse de 25 points de base le 17, suivie d’une autre en octobre, puis une pause », peut-on lire dans la note. La prévision précédente était un statu quo.

Cette révision intervient dans un contexte de préoccupations croissantes concernant le marché du travail. Bien que la majorité des pertes d’emplois annoncées le 5 septembre concernent des postes à temps partiel et des travailleurs autonomes, certains signes laissent croire que l’emploi est plus faible que ce que les données globales laissent entendre.

« Le problème, c’est que sans un facteur d’ajustement saisonnier à un niveau record, le recul de l’emploi aurait été plus important. Potentiellement beaucoup plus important », souligne la note.

Le changement de ton est aussi soutenu par les attentes selon lesquelles l’inflation devrait continuer à ralentir, notamment grâce au retrait des tarifs douaniers de rétorsion imposés par le Canada, combiné à des signes de ralentissement de l’économie américaine.

Jusqu’à présent, les experts de la Banque Scotia prévoyaient que la demande américaine soutenue permettrait de stimuler les exportations canadiennes.

« C’est moins évident maintenant que le marché de l’emploi américain fléchit et que les risques sur la croissance augmentent, alors que la Réserve fédérale américaine s’oriente vers une politique de détente », selon la note.

La banque ajoute qu’il n’est pas certain que le prochain budget fédéral canadien soit de nature expansionniste.

« Cela signifie probablement que la Banque du Canada ne peut pas se permettre d’attendre, compte tenu des délais dans les effets de la politique monétaire », poursuit la note.

Par conséquent, la Banque Scotia estime désormais que deux baisses de taux sont probables.

« Une seule baisse ne justifierait même pas que [le gouverneur de la Banque du Canada], TIff Macklem, se lève pour la livrer, car ses effets seraient minimes et les marchés exerceraient une pression pour qu’il poursuive. 50 points de base consécutifs, et on verra ensuite », conclut la note.