Les gestionnaires alternatifs tiennent bon

Dans un contexte de préoccupations croissantes quant aux perspectives économiques mondiales, à la volatilité des marchés et à l’incertitude persistante, Fitch Ratings a abaissé il y a quelques mois sa perspective sur les gestionnaires d’actifs alternatifs européens, mais les craintes qui ont motivé cette décision ne se sont, pour l’instant, pas concrétisées.

Dans un rapport récent, l’agence de notation a abaissé sa perspective sur les grands gestionnaires de placements alternatifs, la faisant passer de « neutre » à « détériorée » à la mi-2025. Cette révision s’appuie sur les effets redoutés d’une politique commerciale américaine jugée erratique, notamment un affaiblissement des perspectives de croissance, une volatilité accrue et une montée des risques géopolitiques.

Or, le secteur a bien résisté depuis cette révision.

« Les levées de fonds sont restées solides, soutenues par un regain d’intérêt des investisseurs pour les actifs régionaux, ainsi que par des flux soutenus vers les infrastructures et le capital-investissement, ce qui a partiellement compensé les pressions mondiales sur l’activité de transaction, les sorties et la performance », constate Fitch Ratings.

Même si l’environnement demeure difficile pour les transactions, et en particulier pour les sorties d’investissement, l’agence de notation estime que les grands gestionnaires alternatifs sont bien positionnés pour faire face aux conditions actuelles. Leur taille, leur diversification et des modèles d’affaires fondés sur des revenus prévisibles liés aux frais de gestion soutiennent leur solidité financière et leur qualité de crédit.

Certaines sociétés pourraient subir des ajustements de valeur liés à des baisses de juste valeur, reconnaît-elle. Toutefois, ces effets devraient rester en grande partie non réalisés et être atténués par des revenus résilients liés aux frais et une structure de levier financier prudente.

Par ailleurs, la concurrence pourrait s’intensifier alors que le climat d’investissement difficile entraîne des performances différenciées et incite les investisseurs à se tourner vers des gestionnaires plus gros et plus diversifiés.

« Les canaux de la gestion de patrimoine privée offrent un potentiel de croissance important pour les gestionnaires alternatifs », note Fitch Ratings.

« Nous prévoyons également une augmentation des allocations provenant des assureurs et des fonds de pension, y compris des régimes de retraite américains. »

Les partenariats et coentreprises visant à élargir la distribution devraient également se multiplier, ajoute l’agence.

Mais ces tendances pourraient aussi s’accompagner de risques accrus, prévient Fitch Ratings.

« La croissance des véhicules semi-liquides pourrait accroître la volatilité des revenus si leur exposition devient significative. De plus, une plus grande pénétration du marché de détail pourrait augmenter les risques réglementaires, juridiques et réputationnels. »