Les marchés agités n’entameront pas la qualité du crédit

Les récentes turbulences sur les marchés boursiers mondiaux peuvent ébranler la confiance, mais l’impact sur la qualité du crédit devrait être minime, avance Morningstar DBRS.

Les craintes croissantes d’une faiblesse de l’économie américaine ont provoqué une forte hausse de la volatilité des marchés cette semaine, avec en tête la plus forte baisse en un jour de l’indice Nikkei au Japon depuis le krach du lundi noir de 1987, et accompagnée d’une augmentation des tensions sur de nombreux autres marchés mondiaux.

Dans un nouveau rapport, l’agence de notation indique que, si la volatilité accrue peut peser sur la confiance des entreprises, l’activité des consommateurs et l’accès aux capitaux, les effets sur le crédit devraient être limités et largement confinés aux petites entreprises mal notées qui ressentent déjà des tensions sur le plan du crédit.

Les dépenses de consommation pourraient être freinées par la détérioration des conditions du marché du travail et la diminution des effets de richesse, alors que les marchés boursiers se replient par rapport aux récents sommets historiques, indique Morningstar DBRS.

« Nous nous attendons à ce que ces vents contraires macroéconomiques continuent à entraîner des changements significatifs dans le comportement des consommateurs et à réduire les dépenses de consommation globales à court terme, ce qui entraînera une reprise plus longue pour certains secteurs de la consommation », explique Morningstar DBRS.

« Nous nous attendons à ce que ces pressions soient quelque peu compensées par un relâchement progressif de la pression inflationniste et des réductions de taux d’intérêt qui devraient intervenir plus tard dans l’année », continue Morningstar DBRS.

Certains émetteurs pourraient avoir plus de mal à accéder aux capitaux, car les investisseurs ont tendance à se tourner vers des dettes de qualité plus sûres lorsque l’incertitude s’accroît.

Néanmoins, Morningstar DBRS souligne que ses perspectives macroéconomiques « prudemment optimistes » pour l’Amérique du Nord et l’Europe n’ont guère changé, et que ses perspectives de notation de crédit restent également « généralement stables ».

« Bien que l’environnement macroéconomique actuel continue de poser des défis notables aux entreprises émettrices, nous pensons que ces défis sont largement compensés par des facteurs d’atténuation considérables, tant au niveau des entreprises individuelles qu’au niveau sectoriel », affirme Morningstar DBRS.

En particulier, les sociétés émettrices de bonne qualité qui disposent d’un capital et de liquidités solides continueront à bénéficier d’une « diversification géographique, d’économies d’échelle et de positions sur le marché », selon l’agence. Ces émetteurs ont généralement une grande capacité à résister à un environnement commercial plus faible.

Les conditions sectorielles peuvent également atténuer les effets de la volatilité accrue du marché, selon l’étude, qui note que les entreprises des secteurs plus stables, tels que les services publics, les télécommunications, les pipelines et la vente au détail de produits alimentaires, « sont mieux placées pour résister à de tels vents contraires du marché ».

À l’inverse, les entreprises des secteurs plus cycliques ou discrétionnaires, tels que la vente au détail, peuvent être plus touchées par le ralentissement des dépenses de consommation.