L’IA ne fait que commencer

À l’approche de la fin de 2025, une question s’impose : les actions liées à l’intelligence artificielle (IA) sont-elles en situation de bulle ?

« C’est probablement en train de se produire », a déclaré le journaliste en finances personnelles Rob Carrick lors d’un épisode du balado Canadian Advisor.cast le mois dernier. « Chaque fois qu’on injecte énormément d’engouement dans une technologie futuriste que l’on peut percevoir partiellement […] il est presque inévitable qu’une bulle se forme. »

Rob Carrick estime toutefois que la situation n’est pas comparable à l’éclatement de la bulle techno du début des années 2000, l’analogie la plus évidente, même si de nombreux investisseurs avisés ont déjà commencé à encaisser des profits.

Les ratios cours/bénéfices sont élevés tant au Canada qu’aux États-Unis. L’indice composé S&P/TSX se situe entre 19 et 20 sur une base historique. Le S&P 500 se négocie entre 27 et 30, selon les sources. Quant au Nasdaq, il s’échange à environ 34 fois les bénéfices, soit près de huit points au-dessus de sa moyenne sur dix ans.

Malgré tout, un thème qui ressort des plus récentes prévisions de marché pour la nouvelle année est que l’investissement en IA pourrait encore en être à ses débuts.

À la fin novembre, Michael Greenberg, chef de la gestion de portefeuilles pour les Amériques chez Franklin Templeton, a évoqué « la prochaine phase de l’IA » lors d’une présentation aux journalistes. Selon lui, les entreprises commenceront à réaliser des gains de productivité grâce à l’implantation de l’IA, ce qui pourrait propulser leurs actions vers de nouveaux sommets.

Cette semaine, Vanguard s’est joint à ce courant de pensée.

« La vague persistante d’investissements physiques alimentés par l’IA devrait constituer une force puissante, indique un rapport récent du gestionnaire d’actifs. Notre analyse suggère que ce cycle d’investissement est toujours en cours, ce qui soutient notre projection allant jusqu’à 60 % de probabilité que l’économie américaine atteigne une croissance réelle du PIB de 3 % au cours des prochaines années. »

Vanguard souligne que cette prévision est « sensiblement supérieure à celle de la plupart des économistes professionnels et des banques centrales ».

L’investissement en IA « est au cœur de nos prévisions », a souligné Joe Davis, chef économiste mondial et responsable du groupe de stratégie de placement chez Vanguard, lors d’un appel avec les journalistes.

Les comparaisons avec la technologie ferroviaire du XIXe siècle et l’arrivée des ordinateurs personnels au XX^e siècle sont pertinentes, a-t-il expliqué, car chacune impliquait un processus d’« approfondissement du capital », où les anciennes technologies ont été remplacées par de nouvelles.

« Tout cela nécessite des investissements initiaux importants », a-t-il dit.

« Nous sommes à deux ou trois ans dans le cycle, a ajouté Joe Davis. Il reste encore beaucoup à venir. »

Cette dynamique pourrait profiter à bien plus que les « Sept Magnifiques ». Il faudra surveiller les investissements dans les centres de données, la production d’énergie et d’autres secteurs connexes.

Même si l’optimisme des investisseurs est déjà largement intégré aux cours des actions technologiques, les actions de valeur pourraient bénéficier, du moins à court terme, de la hausse des dépenses en immobilisations. Que l’IA se révèle ou non être la force économique transformatrice que l’on annonce, Vanguard estime que les titres de valeur pourraient tirer parti de cette vague de dépenses.