Actions américaines : une désaffection durable ?

Les actions américaines ont moins la cote auprès des investisseurs, inquiets des sautes d’humeur politiques et d’une moindre performance du marché. Ce désintérêt pourrait-il durer dans le temps ?

Depuis des années, les investisseurs alternent entre les marchés internationaux et émergents, espérant y trouver de meilleures performances… avant de revenir vers les actions américaines dès que celles-ci repartent à la hausse.

Mais la période actuelle pourrait bien être celle d’une désaffection durable des actions américaines de la part des investisseurs, pointe Purpose Investments dans sa note intitulée « The Great rebalance » (ou le grand rééquilibrage).

La firme observe que les actions américaines n’ont généré un rendement que de 4 % depuis le début de l’année 2025, alors que le TSX affichait +11 %, le Royaume-Uni était à +14 %, l’Allemagne à +30 %, le Japon à +5 %, Hong Kong à +19 %, et l’ensemble des marchés émergents à +13 %.

Outre la faible performance des actions américaines sur ces quelques mois, le dollar américain pourrait avoir entamé un long déclin, ce qui affecterait le rendement des actions américaines.

Le ralentissement du commerce mondial, en partie provoqué par les politiques tarifaires des États-Unis, réduit la demande de billets verts, encore largement utilisés dans les échanges internationaux.

Moins de commerce mondial signifie un moindre usage du dollar américain, dont une partie de la valorisation est liée à son statut de réserve mondiale. Parallèlement, au cours des années à venir, d’autres devises pourraient s’apprécier comparativement au dollar américain.

D’autre part, les investisseurs tendent à être surpondérés sur le marché américain, une configuration qui pourrait profiter à ceux adoptant une posture plus neutre, voire plus éloignée d’un marché devenu cher. En effet, les actions américaines sont techniquement surévaluées, prévient la firme qui estime que si la dynamique haussière se poursuit, « la réalité mathématique du retour à la moyenne suggère que les niveaux actuels pourraient s’avérer insoutenables sans un soutien fondamental extraordinaire. »

À l’inverse, les marchés européens, asiatiques et émergents offrent une marge de progression, car eux ne montrent aucun signe de surachat. Les actions américaines sont valorisées à 22,5 fois les bénéfices futurs, tandis que l’Europe est à 14,5 fois et l’Asie à 16,5 fois. Certes, la croissance des bénéfices américains est plus forte, mais cet écart de valorisation est considérable, surtout que l’Allemagne et le Japon mettent en place des mesures pour stimuler leur croissance et attirer des capitaux. L’Allemagne déploie un effort budgétaire considérable tandis que le Japon améliore grandement la gouvernance des entreprises.

Tous ces facteurs contribuent à la possibilité d’un éloignement durable des investisseurs vis-à-vis du marché américain. Mais dans un domaine où les tendances de fond durent des décennies, il est encore difficile de mesurer s’il s’agit d’un phénomène de long terme.