FNB à options couvertes : l’équilibre entre revenu et gestion du risque

Les fonds négociés en Bourse (FNB) incorporant des stratégies d’options d’achat couvertes répondent aux besoins des investisseurs en quête de revenu et peu enclins au risque, explique Rob Bechard, directeur principal, fonds négociés en Bourse, Gestion d’actifs CIBC.

« Cela va faire 15 ans que le premier FNB d’options d’achat couvertes a été lancé au Canada, et je suis fier d’y avoir participé. Il s’agissait alors d’un produit très simple, à gestion passive, ciblé sur des actions canadiennes à forte capitalisation. Il offrait un moyen simple d’accroître le rendement des épargnants de manière optimisée du point de vue fiscal, avec une protection en cas de contraction », se remémore Rob Bechard.

L’offre de FNB d’options d’achat couvertes (covered calls) s’est largement diversifiée depuis ce temps. Elle se décline désormais par secteur, par région, ou par action individuelle, et inclut des stratégies complexes impliquant parfois un effet de levier ou des options de vente (Puts). Les conseillers se sont beaucoup éduqués en la matière pour rester au fait des innovations, avec l’aide des manufacturiers. Ils peuvent aujourd’hui offrir à leur client une gamme diversifiée de produits sophistiqués.

« Les FNB d’options d’achat couvertes performent le mieux dans les marchés stables ou légèrement haussiers, car ils versent alors des primes qui conviennent parfaitement aux investisseurs en quête de revenu fixe ou en phase de décaissement. Ils permettent aussi de s’exposer aux marchés d’actions sans prendre pleinement le risque qui y est associé, puisque les primes servent de coussins financiers en cas de contraction », explique Rob Bechard.

« Il est cependant essentiel de prévenir les investisseurs que ces produits peuvent sous-performer par rapport aux actions et de leur expliquer comment ils complètent les autres actifs du portefeuille. Il revient aux conseillers de recommander un équilibrage en fonction des objectifs, de la tolérance au risque et des besoins de revenu de chacun. »

Bon nombre de FNB d’options d’achat couvertes font désormais appel à une gestion active. Cette approche permet aux gestionnaires de sélectionner les titres en fonction de critères spécifiques et de saisir les occasions de marché. D’où l’importance de s’intéresser au profil des gestionnaires, à leur expérience et à leur historique de rendement.

« Je recommande fortement de procéder à une vérification diligente des gestionnaires, portant sur leurs pratiques en matière de choix de titres, de négociation d’options, de ciblage de prix et de contrôle des risques. Il est important de savoir comment ils s’adaptent en période de volatilité, et à quel point ils sont transparents et disponibles. La gestion active implique des coûts plus élevés, alors il faut s’assurer que les rendements refléteront la différence », souligne Rob Bechard.

Il sera parfois nécessaire d’user de pédagogie avec les clients, surtout s’ils sont peu familiers avec les options. 

« On peut comparer la stratégie des options d’achat couvertes à la location d’une propriété résidentielle : vous générez un revenu supplémentaire à partir d’un bien que vous possédez, tout en autorisant le locataire à acquérir la propriété à un prix convenu d’avance », illustre l’expert. Concrètement, vous achetez une action, puis vous vendez à un autre investisseur le droit de l’acquérir à un certain prix et à une date précise, en échange d’une prime. Si l’action ne franchit pas ce seuil, vous conservez à la fois le titre et la prime. Dans le cas contraire, vous devez céder l’action, mais vous touchez quand même la prime. « Il est essentiel de bien comprendre les différentes issues possibles », souligne-t-il.

« Les FNB d’options d’achat couvertes sont un outil puissant et polyvalent qui permet de générer du revenu, de gérer le risque, et de diversifier le portefeuille dans de nombreux environnements de marché. À mesure que ces produits continuent d’évoluer, avec de nouvelles stratégies et catégories d’actifs, les conseillers ont intérêt à se tenir informés pour formuler les recommandations les mieux adaptées aux objectifs et au profil de leurs clients, en mettant l’accent sur la pédagogie, la transparence, et le lien de confiance à long terme. » 

Cet article fait partie du programme Gestionnaires en direct, commandité par Gestion d’actifs CIBC. Il a été rédigé sans apport du commanditaire.